„Über dem Komfortniveau“: Experten kommentieren das Haushaltsdefizit

Die Situation des Haushaltsdefizits gibt weiterhin Anlass zu Fragen, höchstens aber zu ernsthaften Bedenken. Nach vorläufigen Angaben des Finanzministeriums verlor der Haushalt von Januar bis Juli 4,88 Billionen Rubel oder 2,2 Prozent des BIP. Damit hat das Defizit bereits das Ziel für 2025 überschritten, das die Regierung im April auf 3,79 Billionen Rubel oder 1,7 Prozent des BIP angepasst hatte.

Allein im Juli belief sich das Defizit auf 1,18 Billionen Rubel, was logischerweise als starker Anstieg gewertet werden kann. Siluanows Abteilung erklärt all diese Statistiken mit „der Vorfinanzierung der Ausgaben im Januar dieses Jahres sowie einem Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen“. Tatsächlich sanken diese im Juli im Vergleich zum Vorjahr um 27 % (auf 787,3 Milliarden Rubel) und in den ersten sieben Monaten des Jahres um 18,5 % (auf 5,52 Billionen Rubel). Die Gründe sind dieselben: niedrige Ölpreise in Kombination mit einem starken Rubel. Der für Steuerzwecke ermittelte Dollarpreis für ein Barrel russischen Urals lag im Juli bei 60,37 Dollar, verglichen mit 74,01 Dollar im Vorjahr.

Gleichzeitig stiegen die Einnahmen außerhalb des Öl- und Gassektors innerhalb von sieben Monaten um 14 % auf 14,79 Billionen Rubel, was durch einen Anstieg der Einnahmen aus Umsatzsteuern, einschließlich der Mehrwertsteuer, begünstigt wurde.

Auch die Haushaltsausgaben stiegen um 20,8 Prozent auf 25,19 Billionen Rubel. Und bisher deutet alles darauf hin, dass die Regierung die Zielparameter im Herbst erneut anpassen muss. Wie wird das konkret aussehen? Die von MK befragten Experten äußerten sich dazu unterschiedlich.

Igor Nikolaev, leitender Forscher am Institut für Wirtschaftswissenschaften der Russischen Akademie der Wissenschaften:

Das jährliche Defizit, das gemäß den Frühjahrsänderungen des Haushaltsgesetzes von ursprünglich 1,2 Billionen auf 3,8 Billionen Rubel erhöht worden war, wurde innerhalb kürzester Zeit überschritten. Ich denke, das war eine unangenehme Überraschung für die Behörden. Und nun zeichnen sich mehrere ernste Risiken deutlich ab: erstens Steuererhöhungen, die die Steuerlast für Unternehmen und Bürger erhöhen; zweitens die Erschöpfung des Nationalen Wohlfahrtsfonds bereits im Jahr 2026; drittens Haushaltskürzungen, also Kürzungen auf der Ausgabenseite, vor allem im Zusammenhang mit Investitionen. All dies wird faktisch zu einer Neutralisierung der Schlüsselfaktoren des Wirtschaftswachstums oder zumindest zu einer Schwächung seines Potenzials führen.

Darüber hinaus ist ein weiterer Rückgang der Einnahmen aus dem Öl- und Gassektor, deren Anteil an den Haushaltseinnahmen etwa 30 % beträgt, sehr wahrscheinlich. Ein anderes Szenario ist kaum vorstellbar: Der Sanktionsdruck lässt nicht nach, die OPEC-Länder erreichen höhere Ölproduktionsniveaus, die Preise fallen allmählich, aber sicher. Es sieht so aus, als würden wir in diesem Jahr ein Rekorddefizit erreichen, das die 4,1 Billionen Rubel des COVID-Jahres 2020 bei weitem übersteigt. Dementsprechend wird die Regierung die Parameter sehr bald nach oben korrigieren müssen.“

Igor Rastorguev, führender Analyst bei AMarkets:

Das Haushaltsdefizit des Bundes von 4,87 Billionen Rubel oder 2,2 % des BIP scheint tatsächlich höher als das komfortable Niveau. Es ist jedoch zu berücksichtigen, dass seine Entstehung weitgehend nicht mit einem starken Anstieg der Dauerverpflichtungen, sondern mit den Besonderheiten des Ausgabenplans und einem vorübergehenden Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen verbunden ist. Der Anstieg im Juli um 1,18 Billionen Rubel ist an sich eher eine Folge einer Kombination zweier Faktoren: der beschleunigten Finanzierung einzelner Posten zu Jahresbeginn und einer ungünstigen Preissituation für eine Reihe von Exportgütern, vor allem Öl. Gleichzeitig sollte man nicht nur den Öl- und Gasfaktor als entscheidenden Faktor herausstellen: In den kommenden Monaten wird ein Anstieg der Nicht-Öl- und Gasbasis in der Einkommensstruktur erwartet. Dies wird durch die Erholung des Inlandskonsums, das Wachstum importsubstituierender Industrien und infolgedessen einen Anstieg der Steuereinnahmen aus dem verarbeitenden Gewerbe, dem Handel und dem Dienstleistungssektor erleichtert. Darüber hinaus wird die Verwaltung eine wichtige Rolle spielen, die nach Angaben des Föderalen Steuerdienstes Im Jahr 2025 werden die Mehrwertsteuer- und Einkommensteuersätze verschärft.

Was die Jahresprognose betrifft, so verfügt das Finanzministerium über die Mittel, um das Defizit innerhalb des Indikators von 3,79 Billionen Rubel (1,7 % des BIP) zu halten. Zu diesem Zweck wird die zweite Jahreshälfte durch ein moderateres Ausgabentempo und eine allmähliche Erholung der Öl- und Gaseinnahmen gekennzeichnet sein, während der Wachstumskurs im nicht-öl- und gasbezogenen Teil des Haushalts beibehalten wird. Daher ist es verfrüht, über die Notwendigkeit einer Überarbeitung der Zielparameter zu sprechen: Wenn die derzeitige Dynamik und Disziplin bei der Haushaltsausführung beibehalten werden, ist es durchaus möglich, den Plan bis Ende 2025 zu erfüllen.

Denis Astafyev, Manager der Fintech-Plattform SharesPro:

„Das Ausmaß der Mehrausgaben übersteigt bereits jetzt selbst die aktualisierten Benchmarks deutlich und ist vom Niveau her mit den für Wirtschaftskrisenzeiten typischen Indikatoren vergleichbar. Diese Situation spiegelt nicht nur vorübergehende Ungleichgewichte wider, sondern auch angesammelte strukturelle Probleme des Haushalts, bei denen die Ausgaben schneller wachsen als die Einnahmen und der Handlungsspielraum schrumpft. Wenn der Trend sinkender Einnahmen und die hohe Belastung der Ausgabenseite anhalten, wird das Risiko einer weiteren Verschlechterung des Haushaltssaldos nur zunehmen. Vorerst kann die Situation teilweise durch das hohe Niveau der Ausführung von Einnahmen (außer Öl und Gas) und die Verlangsamung des Ausgabentempos nach dem Frühjahr abgefedert werden.

Bis zum Jahresende wird es jedoch angesichts der aktuellen Dynamik äußerst schwierig sein, das im April angepasste Defizitziel ohne einen groß angelegten Ausgabenstopp oder eine unerwartete, deutliche Erhöhung der Einnahmen zu erreichen. Selbst bei minimalen Ausgaben ist die Grenze bereits überschritten. Dies macht eine erneute Anpassung der Defizitzielparameter nahezu unvermeidlich, was wiederum eine Überarbeitung der Haushaltsprioritäten und Finanzierungsquellen erforderlich machen wird.

Alexey Vedev, Doktor der Wirtschaftswissenschaften:

„Der Haushalt wird ungleichmäßig ausgeführt, das ist seine Besonderheit. Natürlich kann das derzeitige Defizitniveau von 2,2 % des BIP dem Finanzministerium, das solche Dinge per Definition sorgfältig überwacht, nur Sorgen bereiten. Einer der Hauptgründe für das mit den Einnahmeverlusten verbundene Wachstum ist der niedrige Rubel-Ölpreis in Verbindung mit einem starken Wechselkurs der Landeswährung. Wir können jedoch davon ausgehen, dass der Rubel in absehbarer Zeit, spätestens im Oktober, weiter schwächer wird und das Finanzministerium dann die Situation auf der Einnahmenseite der Bundeskasse korrigieren wird. Wird es notwendig sein, die Parameter des Defizits nach oben zu korrigieren? Es ist sehr schwierig, jetzt irgendwelche Prognosen dazu abzugeben: Die endgültige Entscheidung liegt bei der Regierung und hängt von einer Reihe spezifischer Umstände ab.“